全球第四大汽车制造商诞生,PSA与FCA结盟的六个解读

 公司新闻     |      2019-11-13 20:57

  本文转自帮宁工作室

  2019年10月31日,PSA凯发手机app集团与FCA集团的一张联合声明昭告全国全球第四大轿车制作商诞生。

  继雷诺集团与FCA集团的兼并方案付诸流水后,法国政府为何转变态度支撑PSA集团与FCA集团之间的兼并?结盟后的新集团总部为何挑选设在荷兰?两边兼并将怎么进行?怎么完结互补?对PSA集团首席执行官卡洛斯·唐唯实(Carlos Tavares)来说,这会不会成也萧何,败也萧何?

全球第四大轿车制作商诞生,PSA与FCA结盟的六个解读

  法国政府为何支撑兼并?

  2019年10月30日,PSA集团和菲亚特克莱斯勒轿车公司(Fiat Chrysler Automobiles,FCA)宣告组成全球第四大轿车制作商的方案。仅几分钟后,法国政府就揭露表态支撑两边协作。

  一天之后,法国财务部长布鲁诺·勒梅尔(Bruno Le Maire)在一份声明中表明:“此次兼并是呼应轿车职业整合的需求,以应对未来的应战。”

  勒梅尔的表态含义严峻,尤其是考虑到法国政府在2019年6月曾破坏了FCA集团和雷诺集团之间的买卖。雷诺集团也是法国轿车制作商,是PSA集团的竞争对手。法国政府是这两家公司的大股东,别离持有PSA集团12%和雷诺集团15%的股份。

  法国政府为何转变态度支撑这次买卖?Bloomberg剖析以为,有以下五个理由。

  一是两个赢家。

  法国政府或许现已意识到,创立一个双赢的组合比孤军独战更好。虽然困难重重,但雷诺集团与日产轿车和三菱轿车的协作,使这个组合在2018年荣登全球轿车出产商第一名。

  在声明中,勒梅尔还表明,“在新的全球形势下,两家制作商连同他们各自协作同伴,将跻身全球四大制作商之列。”

  为推出更清洁的传统轿车以及将来的电动轿车和自动驾驶轿车,轿车制作商们需求付出巨额出资,因而他们开端面对整合资源的压力。

  二是受雷诺集团兼并工作影响。

  2019年6月,法国政府曾罕见地遭到雷诺集团董事长让-多米尼克·塞纳德(Jean-Dominique Senard)的揭露批评,称法国政府形成雷诺集团与FCA集团的兼并方案在最终一刻流产。

  彼时,FCA集团——这家意大利裔美国轿车制作商董事长约翰·埃尔坎(John Elkann)忽然抛弃,并斥责“法国的政治环境”。法国政府曾要求延伸商洽时刻来争夺日产轿车的支撑,这一要求导致FCA集团直接退出。

  这场失利给塞纳德留下了伤痕,由于他未能妥善掌握好形势。这个工作一同也给勒梅尔心里留下了伤口,由于他代表政府主导了这次干涉工作,虽然法国政府一向标榜要削减对商业的干涉。

  三是唐唯实的实力。

  唐唯实一向被一些金融剖析师称为“魔术师”,由于他敏捷重振了这家轿车制作商。虽然在我国商场成果欠安,但PSA集团的轿车事务赢利率仍处于职业领先水平。

  相比之下,雷诺集团的成果则不太达观。雷诺集团曾在2019年10月正告出资者,其年度赢利将低于预期,部分原因是协作同伴日产轿车成果欠安。

  现在,雷诺集团还在尽力修正与陷入窘境的日产轿车的协作联系。自2018年11月日产轿车前领导人卡洛斯·戈恩(Carlos Ghosn)被捕今后,两边联系一向处于严峻状态。此外,塞纳德刚刚将雷诺集团前首席执行官蒂埃里·波洛雷(Thierry Bollore)赶下台,并正在寻觅其替代者,这些行动愈加重了公司的紊乱。

  勒梅尔在声明中赞扬了唐唯实,称在承受政府救助后,他领导了PSA集团的复苏和开展。

  四是工作保证。

  随同轿车工业阑珊以及欧洲经济疲软,工作成为法国政府最需求考虑的问题之一。PSA集团和FCA集团表明,他们的方针是在不封闭任何工厂的状况下,每年发生约37亿欧元(折合41亿美元)的协同效益。

  唐唯实的成果或许会引起工会的重视。两年前,PSA集团从通用轿车手中收买欧宝和沃克斯豪尔两个品牌。他经过大幅削减本钱,完毕了公司20年来的事务亏本,办法首要是裁人和技能转让。

  但依据这份声明,在对FCA集团和PSA集团的兼并进行检查时,政府将“特别警觉”保存法国的工厂。

  五是电池梦。

  法国政府已清晰表明,将细心检查FCA集团和PSA集团之间的任何买卖,并监督他们能否实行创立一家欧洲轿车电池制作商的许诺。这也是最初他们支撑FCA集团和雷诺集团之间买卖的条件之一。

  PSA集团本年早些时候曾表明,将与其他私营企业一同出资欧洲轿车电池制作商项目。

  新总部为何设在荷兰?

  FCA集团和PSA集团结盟后的新集团总部将设在荷兰。为什么?

  咱们得到的原因之一,这是一个“中立”国。

  这是政府给出的解说。新公司总部不能设在PSA集团地点国家法国;不能设在在意大利,菲亚特集团的地盘;也不能设在克莱斯勒地点国家美国。

  虽然此前勒梅尔的说法是“没有决议”,但两个集团在共同声明中都说到荷兰总部。

  咱们得到的原因之二,有许多跨国公司巨子在这儿树立总部。

  自2014年以来,Agnelli(阿涅利)宗族控股公司——菲亚特集团开创人和未来新轿车集团大股东现已安扎在阿姆斯特丹。其时挑选荷兰的理由是,树立一个大型的全球轿车集团。

  轿车职业另一巨子雷诺-日产-三菱联盟也把总部设在这儿。勒梅尔的幕僚指出,空中客车公司也在荷兰树立总部。

  咱们得到的原因之三,当地税收法规对跨国公司集团具有吸引力。

  荷兰税收制度答应在法令答应框架下完结必定税收优化。跨国公司可以挑选最适合自己状况的机遇申报在国外的亏本,然后将这些丢失从其收入中扣除,而跨境取得的赢利不必核算在内。

  结果是像飞利浦、空客和壳牌等职业巨子在荷兰每年赚取约10亿欧元的赢利,简直无需交纳公司税。

  咱们得到的原因之四,法国的法规愈加严峻。

  法国财务部把对立税务优化和征收GAFA税作为自己的工作重点,并在最近一个财务法案表决经过一项法规。该法规规矩,老板有必要在法国久居,经营额超越25万欧元有必要交纳税款。

  所谓GAFA税,法国从2019年1月1日开端施行的一项影响广泛的新法令,对谷歌、苹果这些互联网巨子企业征收技能税。GAFA税得名于谷歌(Google),苹果(Apple),Facebook和亚马逊(Amazon)这几个公司名的缩写。

  兼并将怎么进行?

  作为全球第四大轿车制作商,FCA集团和PSA集团之间的兼并将怎么进行?

  从2019年10月31日两边发布的联合布告中可看出兼并买卖的一些要害要素。

  FCA集团和PSA集团方案在未来几周内到达一项具有约束力的协议,创立一家价值500亿美元的公司。

  依据2018年总成果,兼并后集团年销量将到达870万辆,总收入近1700亿欧元(合1900亿美元),常常性经营赢利超越110亿欧元(合123亿美元)。

  阿涅利宗族的控股公司埃索公司(Exor)持有FCA集团 29.2%的股份,埃索公司将成为这家新集团的最大单一出资者,持股14.5%。

  新集团将在荷兰注册,在巴黎、米兰和纽约上市。

  唐唯实将出任集团首席执行官。FCA董事长约翰·埃尔坎(John Elkann)将成为董事长。

  兼并后集团将具有11名董事会成员,其间PSA集团占6名,包含唐唯实在内。FCA集团占5位,包含埃尔坎在内。

  兼并一旦完结,估量每年将发生37亿欧元(合41亿美元)的协同效应。两个集团都表明,不会封闭任何工厂。

  买卖完结之前,FCA集团将向股东付出55亿欧元(合61亿美元)的特别股息。该集团还将把其在机器人制作部分科莫(Comau)的股份交给出资者。

  同样在买卖完结之前,PSA集团将把其在轿车零部件制作商佛吉亚(Faurecia)46%的股份分配给股东。

  依据协议,首要股东埃索公司、法国国家银行Bpifrance Participations和美丽宗族将面对3年锁定时。在此期间,美丽宗族只答应最多增持2.5%的股份,而且这些股份只能从Bpifrance Participations或我国东风轿车公司购买。

  兼并完结后将有7年缓冲期——在此期间,影响公司办理的特别操作将无法进行——这个缓冲期适用于股东埃索公司、Bpifrance Participations、东风轿车公司和美丽宗族。

  消息人士泄漏,FCA集团的参谋是高盛(Goldman Sachs),其独立董事参谋是D‘Angelin。PSA集团的参谋是米兰出资银行(Mediobanca)旗下的投行Messier Maris & Associes和摩根士丹利(Morgan Stanley),其独立董事参谋是Perella。Lazard是埃索公司的参谋。

  PSA助FCA完结渠道现代化?

  PSA集团和FCA集团拟议的兼并方案,可供给条件使FCA集团能运用PSA集团更现代、更灵敏的轿车架构,从而使兼并后的公司经过添加产值来完结更低本钱。

  全球轿车猜测组织(AutoForecast Solutions)轿车猜测负责人Sam Fiorani表明,两家轿车制作商整合渠道、动力系统和其他零部件的进程或许需求4年乃至更长时刻。

  2019年10月31日,FSA集团和PSA集团揭露表明,他们将经过对半兼并方法,尽力完结全面事务兼并,会集资源来应对买卖关税、排放规矩和电气化所带来的贵从头时代。

  Fiorani以为,PSA集团估量不大或许使用FCA集团大尺度皮卡和SUV渠道,这些渠道出产的车型有大公羊1500皮卡、吉普牧马人和吉普大切诺基。

  虽然这些渠道近年来已被大幅修正或替换,但在这些渠道上出产的轿车首要面向北美商场,对欧洲和其他海外商场吸引力有限。不过,仅在北美商场,这些渠道产品就为FCA集团带来了可观的赢利。

  “我以为,不管在哪个商场,都不太或许呈现一款打着美丽LOGO的公羊皮卡出售。” Fiorani 剖析道。

  近年来,两家跨国轿车公司之间进行渠道整合有许多先例,最近一个比如是福特轿车和群众轿车集团到达协议,同享群众轿车MEB电动轿车架构。

  但其实PSA集团也有过相似整合经历。2017年,PSA集团收买通用轿车欧洲品牌欧宝和沃克斯豪尔,在这之前,PSA集团曾方案与通用轿车在欧洲共同开发惯例小型轿车渠道。但自从收买欧宝/沃克斯豪尔品牌后,PSA集团逐渐开端将通用轿车曾经车型转移至自有渠道出产。

  Fiorani表明,在唐唯实领导下,PSA集团加快步伐对其轿车拼图渠道进行现代化和简化,未来出产的大部分轿车、跨界车和小型卡车将仅在两个渠道上出产。

  PSA集团高效模块化渠道(Efficient Modular Platform,EMP)于2013年推出,支撑PSA集团旗下五大品牌——美丽、雪铁龙、DS、欧宝和沃克斯豪尔多种车型。

  本年早些时候,PSA集团推出一款更新更小的渠道,即惯例模块化渠道(Common modulo Platform),估量将为从美丽208到欧宝Mokka等小型车型供给渠道。

  FCA集团现有轿车渠道首要用于北美跨界车,现已适当陈旧。其间一个较大渠道叫做CUSW(Compact US Wide),首要用于吉普切诺基,并在2010年头次用于阿尔法罗密欧Giulietta。

  较小渠道称为SUSW(Small US Wide),首要适用于欧洲制作的吉普Renegade和北美ProMaster City,一同运用于菲亚特在欧洲的多种车型,包含500L和500X。这个渠道的元素可以追溯到2005年,其时菲亚特和通用轿车联合开发一个惯例小型车渠道,用于他们的欧洲车型。

  其时,FCA集团和PSA集团在欧洲有一家名为Sevel的合资企业,这个合资企业仍在为两家集团出产大型商用车。在美国出售的大公羊ProMaster卡车是菲亚特Ducato的一个版别,同渠道车型包含美丽 Boxer和雪铁龙Jumper。

  唐唯实会不会祸福难料?

  所谓成也萧何,败也萧何。巨大的买卖需求巨大的人物来催生,但巨大的人物也或许会导致巨大的买卖失利。

  Automotive News剖析以为,唐唯实有才能使兼并后的FCA集团和PSA集团取得成功,但这样的成果也或许使他成为集团内部的进犯方针。

  咱们可从戈恩身上来看这件事。假如没有戈恩的决计支撑,雷诺-日产联盟或许早就失利。可是,也正是戈恩展露出来的这种天然震慑位置让法国和日本的股东感到不安。假如没有戈恩的强势支撑,雷诺集团和日产轿车早就土崩瓦解。

  菲亚特成功收买克莱斯勒,得益于塞尔吉奥·马尔乔内(Sergio Marchionne)的真知灼见和买卖技巧。马尔乔内把两家公司兼并,将克莱斯勒从破产边际中解救出来,使其从头盈余。在促进此次兼并之前的10年,他成功领导菲亚特转型,解救菲亚特于破产边际。

  虽然马尔乔内有着传奇般的商洽技巧,但他常常对那些孤负他希望,或许质疑他天才才能的人体现粗鲁、冷酷和侮辱性。这使得他之后火急想到达另一笔兼并买卖时,成为一个不受欢迎的人。从2015年头直到2018年7月忽然逝世,马尔乔内试图为FCA集团寻觅一个兼并同伴——通用轿车是首选方针——但没有人乐意理睬他。

  再来看唐唯实。最初,作为雷诺集团首席运营官,他在改变雷诺集团颓势方面做得十分超卓。可是作为摆放戈恩之后的雷诺集团二号人物,他心有不甘,他想要更多。因而,其时处窘境的PSA集团录用他为首席执行官时,他如愿以偿。

  唐唯实敏捷处理了PSA集团的问题。但这好像还不行具有应战性,他又从通用轿车手中收买欧宝/沃克斯豪尔,并以光速改变这家长时间亏本公司的颓势。

  毫无疑问,唐唯实的经历使他成为可以成功领导PSA集团和FCA集团兼并的抱负人选,这也将稳固他作为轿车职业历史上最巨大首席执行官之一的名誉。可是,这也正是他的风险地点。

  兼并后的PSA-FCA的最大单一股东是由埃尔坎领导的阿涅利宗族。埃尔坎曾经在马尔乔内的暗影下生活了14年。他们共处的最终3年时刻里,联系十分严峻。

  亦因而,这次兼并将面对的一个大问题是,埃尔坎和唐唯实能否和平共处?

  当集团高层呈现严峻形势时,这种形势会逐渐影响到整个集团,然后费事就真实开端了。

  我国窘境能否处理?

  FCA集团与PSA集团的兼并,并不能协助他们处理现在面对的最大窘境和缺点——在我国这个全球最大轿车商场上,他们的影响力十分小。

  多年来,比如群众轿车、丰田轿车和通用轿车等竞争对手在很大程度上依托我国商场完结增加,但PSA集团和FCA集团在这个近14亿人口的国家简直没有取得任何发展。

  PSA集团在我国的合资企业神龙公司,前9个月销量削减一半以上,为91049辆,而FCA集团与广汽集团合资企业的销量下降46%,至52372辆。相比之下,我国商场全体降幅为10%。

  虽然我国商场其时需求正在下滑,但我国商场规模使其成为未来一个至关重要的商场。我国乘联会秘书长崔东树表明,这两家轿车制作商体现欠安的本源在于它们的办理和竞争力,这意味着兼并进程或许会使工作变得愈加杂乱。

  现在这两家公司在我国的商场份额加起来还不到1%,排在前10名之外。FCA集团旗下吉普车型抓获了一批追随者,但其小型车却未能取得过多重视。

  2014年,PSA集团与东风轿车公司签定一项协议,该协议使PSA集团能有更好条件进入我国商场,而且中方协作同伴还入股了PSA集团。可是,这一切依然难以提振其在华销量。

  其时,我国商场正遭受有史以来最严峻的需求萎缩,批量商场接连第15个月下滑,现在还看不到复苏痕迹。

  我国轿车工业协会猜测,2019年经销商轿车交给量将接连第二年下降。业内人士估量,一波整合浪潮正在降临,实力较弱的企业将被筛选。

  “其时,生计下去是要害。”崔东树着重道。